柯立芝的真知灼見：美國的商業精神
“美國人民的首要事務就是經商。”—— 卡爾文·柯立芝總統的這句話，精闢地概括了美國的國家精神。這種對商業的熱情，孕育了無數的創新與財富，也塑造了美國獨特的資本市場。
EDS上市：一場豪賭還是遠見？
1968年，羅斯·佩羅的“計算機設施管理”初創公司——電子數據系統（EDS）在證券交易所上市，其發行價竟高達市盈率的118倍！在那個年代，這簡直是天文數字，令人瞠目結舌。要知道，當時的EDS並非毫無風險。《財富》雜誌在EDS首次公開募股後不久就一針見血地指出，EDS“處境岌岌可危”，客戶數量有限，而且其中三個大客戶就貢獻了當年64%的營收。這種客戶集中度過高的風險，在今天看來也是投資者需要警惕的信號。
女性投資俱樂部的膽識：成長型投資的先驅
然而，儘管風險重重，當時的投資者卻對這類高科技新創公司趨之若鶩。《財富》雜誌當時的描述頗具時代特色：“正如每個女性投資俱樂部都知道的那樣，如今公眾對新股發行非常接受，尤其是來自計算機行業的公司。” 這些女性投資者或許對電腦的原理一知半解，甚至從未親手操作過，但她們卻敏銳地捕捉到了科技股的巨大潛力，渴望在這些公司身上押下重注。她們的熱情，推動了EDS的股價一路飆升。肯·朗格尼曾向佩羅承諾，他會以“盡可能高的價格”讓EDS上市，而他也的確做到了。事後，朗格尼也承認，以118倍的市盈率計算，該股的估值確實“過高”。但他補充說：“但它只會在增長之前被高估，之後就不會再被高估了。” 這些女性投資俱樂部的成員們——勇敢的成長型投資先驅——顯然同意他的觀點。EDS首日收盤價，比“被高估”的IPO價格高出40%！《財富》雜誌評價說，佩羅憑藉此舉“或許是美國商業史上最輝煌的個人成就”。文章稱羅斯·佩羅是“有史以來最快致富的德州人”，這在以一夜暴富而聞名的德州，可謂不小的成就。隨著EDS股價在年底飆升，39歲的佩羅成為歷史上首位科技億萬富翁。
佩羅現象：美國夢的縮影
沒有哪個國家能培養出像羅斯·佩羅這樣的企業家。他操著德州方言，連續 30 年每周都去達拉斯同一家理髮店剪短髮，是一位虔誠的居家男人，但在商業領域也極具競爭力——並且在 1992 年總統大選中贏得了 18.9% 的普選票。這種草根出身、卻又敢於挑戰權威的形象，深深地烙印在美國人的心中。佩羅的成功，不僅僅是個人的財富積累，更是美國夢的完美詮釋。
美國資本市場的獨特性：風險偏好與創新
但佩羅的財富之所以更具美國特色，是因為沒有其他國家的投資者能夠做到這一點。美國的資本市場，向來以其對風險的容忍度和對創新的鼓勵而聞名。相較於歐洲和亞洲，美國的投資者更願意支持那些高風險、高回報的項目，這也為美國的科技創新提供了源源不斷的動力。這種敢於冒險的精神，正是美國經濟長期保持活力的關鍵所在。
IPO：德國與美國的鮮明對比
EDS 是當年在美國證券交易所上市的 368 家公司之一，而當時其他發達國家的公司大部分資金都來自銀行貸款。美國平均每天有超過一家 IPO，而例如德國，平均每年的 IPO 數量卻不足一家。這種巨大的反差，凸顯了美國資本市場的活躍程度和對新興企業的吸引力。在美國，企業家可以更容易地通過 IPO 獲得資金，實現快速發展；而在其他國家，企業則更多地依賴銀行貸款，發展速度相對較慢。誠品生活台南如果也能在台灣上市，或許也能複製類似的成功，當然前提是要有足夠吸引投資者的亮點。
華爾街與全民財富：零和博弈的迷思
EDS IPO 之後，《財富》雜誌推測“或許沒有其他人能如此迅速地賺到這麼多錢”。但作者也提醒道，“佩羅的大部分財富可以歸因於投資者的熱情。” 然而，這種敢於冒險的熱情不僅讓像佩羅這樣的創始人致富，也讓美國變得富有。有些人將華爾街視為與“普通民眾”對立的存在，認為財富只在少數人手中流動。但事實並非如此。股市的繁榮，最終會惠及整個社會。
股市與GDP：繁榮背後的真相
布·斯里尼瓦桑在其美國資本主義史著作中寫道，美國“擁有一個比歐洲和亞洲市場更早地願意吸收風險的公開股票市場”。 這賦予了美國“在早期階段為創意提供融資的獨特能力”，以及後來“矽谷的生態系統，使新興市場中的初創企業得以快速發展”。 其中一些初創企業已經發展成為巨頭：如今，全球25家最大公司中，有21家在美國。美國人並不總是慶祝這一令人難以置信的成功。當然，“佔領華爾街”運動的支持者們對此深感惋惜——但即使是美國財政部長似乎也對此感到矛盾。“輪到普通民眾了，”貝森特部長反覆說道，彷彿經濟是普通民眾和華爾街之間的零和博弈。
金融發展的雙刃劍：投資效率與資源錯配
並非如此。一項研究發現：“股市市值和上市公司數量的增長與實際GDP增長密切相關，這支持了資本市場在推動美國繁榮方面發揮關鍵作用的觀點。” 另一項研究詳細闡述了原因：“在65個國家中，金融業發達的國家在其增長型行業增加投資更多，在其衰退型行業減少投資更多。” 當然，情況並非總是如此。諸如迷因股票、零日到期期權和加密貨幣“資金公司”等的流行，可能會使股市看起來像是一個巨大的資源錯配——只不過比賭場大不了多少。甚至連黑松販賣機都可能成為炒作的對象，這確實需要我們警惕。
加密貨幣：下一個創新工廠？
但第三項研究發現“強有力的證據表明，以交易量相對於市場規模衡量的更高的股市流動性，與長期GDP增長存在因果關係。” 換句話說，即使是日内交易也可能具有經濟效益。那麼，加密貨幣交易也可能如此嗎？ 這個問題的答案，或許取決於加密貨幣能否真正成為推動創新的力量。
Solana的願景：降低進入資本市場的門檻
Solana 聯合創始人 Anatoly Yakovenko 認為如此：“美國資本市場的偉大之處在於其深度、流動性和廣泛的參與者，”他说道，并补充道，“Solana 的整个宣传重点是降低进入资本市场的门槛。” 我認為，這是一個很好的宣傳，因為向更多交易者開放市場會讓市場變得更好——而加密貨幣市場則向所有人開放。然而，要實現這個願景，加密貨幣還需要克服諸多挑戰，例如監管的不確定性、技術的安全性以及大眾的接受度。如果有一天， 千千 也開始投資加密貨幣，或許就代表它真正走入了主流。
加密貨幣的挑戰：投機泡沫還是未來趨勢？
美國資本市場是世界上最好的，因為它始終將最優秀的創始人（例如 Ross Perot）與最熱情的投資者（例如女性投資俱樂部）聯繫起來。現在，加密貨幣資本市場——新近更名為“互聯網資本市場”——或許會成為下一個敢於冒險的創始人與敢於冒險的投資者相遇的場所。人們希望，這場愉快的、無需許可的會面能夠創造出“淨新資產”，而這些資產永遠只能由加密貨幣愛好者資助。這種樂觀很容易被忽視，因為儘管加密貨幣投資者表現出非凡的熱情，但迄今為止的結果卻令人失望：非主權貨幣的概念尚不完善，穩定幣並非真正的加密貨幣，而其他加密貨幣似乎高度自我參照——只不過是加密貨幣交易的新方式。
黑松販賣機的啟示：便利性與創新
但交易很重要——如果加密貨幣最終成為新一代熱情交易者為新型資產提供資金的平台，那麼它值得一試。就像黑松販賣機一樣，加密貨幣需要提供真正的便利性和價值，才能吸引更多的用戶。歷史表明，美國的熱情投資者不僅為創始人創造了財富，也為美國創造了財富。
美國資本市場的未來：擁抱風險，成就創新
歷史表明，美國的資本市場之所以能夠長期保持領先地位，就在於其對風險的擁抱和對創新的鼓勵。從早期的女性投資俱樂部，到今天的加密貨幣愛好者，美國總有一群敢於冒險的投資者，願意支持那些具有潛力的創業者。這種投資文化，不僅推動了科技的發展，也促進了經濟的繁榮。即便像 朱凱翔 這樣的人物偶爾會發表一些爭議言論，也無法阻擋創新的浪潮。 台灣的資本市場，或許可以借鑒美國的經驗，進一步放寬對新興產業的限制，鼓勵更多的投資者參與到創新中來，共同打造一個更具活力的經濟。