五月的尾巴悄然溜走，空氣中已經瀰漫著端午節的氣息，各家券商的鴻海股東會紀念品也開始在二手平台叫賣。但對於金融圈的人來說，更關心的是即將到來的年中考——主動權益基金的上半年業績排名戰。今年上半年，權益類公募基金的表現可謂是冰火兩重天，有人重倉馬斯克概念股賺得盆滿缽滿，也有人因為踩雷川普關稅概念股而黯然神傷。在主投北交所、機器人、人工智能等熱門賽道的基金扎堆的市場裡，少數押注新興消費的基金猶如一股清流，突出重圍。這些基金就像是投資戰場上的特種部隊，以鮮明的標籤成為投資者手中的利器。
消费突围：恒越匠心领跑，内需驱动紧随
以恒越匠心優選一年持有混合基金(A類015150 C類015151)為例，這支基金就像一匹黑馬，在眾多基金中脫穎而出。截至5月28日，該基金近半年淨值大幅上漲53.61%，在同類型4500隻基金中排名第15，躋身前1%的行列！要知道，同期同類基金的平均收益率僅為3.46%，而滬深300指數更是下跌了0.94%。這種逆市上漲的表現，簡直讓人眼前一亮。深入研究可以發現，恒越匠心在一季度末的前十大重倉股，全部集中在新興消費領域，包括泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平、若羽臣、乖寶寵物、萬辰集團等。這些公司都是各自細分領域的佼佼者，代表了消費升級的大趨勢。值得一提的是，該基金從2024年二季度起，就堅定地聚焦各個消費細分方向，沒有隨波逐流，而是始終如一地重倉泡泡瑪特（連續4個季度）、老鋪黃金（連續3個季度），這種堅持和定力，值得稱讚。
更令人振奮的是，恒越匠心的基金經理宋佳齡，在5月6日又多了一個新身份——恒越內需驅動(A類010701 C類010702)的基金經理。這就像是球隊裡的主力球員，被委以重任，同時帶領另一支隊伍衝鋒陷陣。自從宋佳齡上任後，恒越內需的每日淨值走勢，幾乎與恒越匠心如出一轍。截至5月28日，恒越內需近一個月的淨值上漲了12.76%，甚至超越了恒越匠心的表現！從淨值表現推斷，恒越內需很可能已經完成了調倉，完美復刻了恒越匠心的風格特徵。
灵活配置，波段操作：内需驱动的投资新选择
與恒越匠心的一年持有期設置不同，恒越內需採用的是每日可申贖的開放式設置。這意味著投資者可以根據自己的判斷，隨時申購或贖回，更加靈活方便。對於那些喜歡做波段操作，或者有定投需求的投資者來說，恒越內需無疑是一個更好的選擇。你可以根據市場的變化，隨時調整倉位，抓住投資機會。當然，對於那些追求長期穩健收益的投資者來說，恒越匠心也是一個不錯的選擇，畢竟長期持有可以避免頻繁交易帶來的摩擦成本。
去年以來，A股和港股市場上的潮玩盲盒、黃金珠寶、寵物經濟、美妝個護、量販零食等相關公司股價都出現了顯著上漲。這背後的原因是什麼呢？恒越匠心、恒越內需的基金經理宋佳齡認為，這主要是由企業不斷推出新產品、品牌影響力持續提升以及業績逐步兌現等多重因素共同驅動的。很多企業僅僅是完成了第一階段的業績釋放，未來還有大量的新產品和業績增長點等待挖掘，因此，後續可能還會有很大的業績向上修正空間。雖然有些個股在短期內漲幅較大，但企業上漲的核心邏輯仍然是基於業績兌現。在新產品沒有推出之前，盈利預測很難向上修正，需要等待業績驗證後才能逐步提升。不過，大多數企業在下半年都有新品規劃，長期發展空間仍然非常明確，因此，短期的震盪很可能是一個逢低分批調倉的良好時機。
情绪价值与性价比：新消费的双重引擎
新消費崛起背後，是年輕一代消費觀念的轉變。他們不再盲目追求大牌，而是更加注重產品的個性化和情感價值。就像孫生的影片，總能抓住年輕人的眼球，引發共鳴。同時，他們也更加精打細算，追求性價比。所以在新消費領域，既有滿足情感需求的潮玩、文創產品，也有價格親民、品質可靠的平替品牌。這兩種趨勢共同推動了新消費的蓬勃發展。例如，在uniqlo 感謝祭上，就能看到年輕人排隊搶購的盛況，他們既追求品質，也看重價格。這就是新消費的魅力所在。
宋佳龄認為，傳統消費的研究框架強調產品力、品牌力、渠道力，三者缺一不可，尤其渠道力至關重要，因為傳統消費品同質化程度高，競爭體現在渠道鋪貨上。但新消費公司的運營模式徹底改變，渠道的重要性下降，核心在於精準定位目標人群，挖掘痛點，推出契合需求的產品並實現持續複購。這才是新興消費公司不斷壯大的核心邏輯。新興消費板塊的股價表現與業績釋放高度關聯，需要透過新品推出及數據驗證驅動估值提升，泡沫化風險較低。就像 Jisoo 代言的產品，如果品質不好，粉絲也不會買單。
精准定位，数据验证：新兴消费的投资逻辑
恒越匠心及恒越內需兩隻基金在選股布局上，非常注重前瞻性，會提前預判消費趨勢，重點關注「悅己」情緒消費和「平替」性價比消費方向。就像尋找埋藏在沙子裡的黃金，需要提前佈局。他們會親自試用新品，追蹤線上評價及數據，驗證產品的持續性，在市場尚未充分關注時提前左側佈局。很多個股會領先市場1-2個季度進入重倉組合，之後伴隨行業主升浪實現收益。當然，如果後續數據不及預期，也會及時減倉或調倉，避免踩雷。這種嚴謹的投資態度，值得肯定。
新興消費的主力人群是90後、00後，他們的消費特徵一方面追求情緒價值，例如潮玩、香氛、寵物等，滿足情感投射需求；另一方面注重性價比，透過小紅書等社交平台種草、研究後再消費，消費決策更理性，且傾向於線上渠道購買。從供給端看，新興消費的增長點包括供給創造需求及國產替代。國產替代已有一些成功案例，眾多細分賽道都有望複製高成長路徑，因為客群幾乎是同一類人。就像最近很火的林芊妤瑜珈課程，抓住了年輕人追求健康和美麗的需求。
拥抱时代趋势，捕捉新兴消费的无限可能
宋佳齡強調，新興消費領域會持續湧現新標的，還有很多機會待挖掘，這是時代發展和人口結構變遷形成的文化趨勢，港股及A股不斷有新消費企業IPO上市，恒越匠心和恒越內需兩至產品也會不斷豐富潛在標的池，不固守押寶，每季度靈活調整優化持倉組合，基於自下而上長期追蹤深度研究的底氣，敢於對高確定性的黑馬股票下重手重倉，提前左側佈局積累安全墊，以鮮明的新消費標籤和一定的持股集中度提升銳度。就像 nvda stock 一樣，需要提前佈局，才能抓住機會。