新能源小車市場：迪王之後，誰主沉浮？
新能源汽車市場的競爭，如同蘇花公路般瞬息萬變，彎道超車隨時可能發生。 比亞迪憑藉其新能源戰略，已然坐上「迪王」寶座，但市場的胃納量遠不止於此。零跑汽車、小鵬汽車等新勢力品牌，都在積極尋找自身定位，力求在新能源市場中分一杯羹。 尤其是在小車市場，潛力更是不可小覷。
小鵬汽車一季報：增長背後的結構性變化
小鵬汽車最新發布的一季報，與零跑汽車的強勁增長態勢相似，都呈現出營收大幅成長的局面。 然而，仔細分析數據，我們發現增長的背後，隱藏著一些結構性的變化，值得我們深入探討。 雖然總收入達到158.1億元，年增率高達141.5%，但相較於去年第四季度的161.1億元，仍然略有下滑。 值得注意的是，小鵬汽車與大眾汽車在技術服務方面有合作，因此總收入中包含了部分服務費用。 這部分收入對於小鵬的財務表現，有著不可忽視的影響。
營收與銷量：小車策略的成效與隱憂
要評估小鵬汽車的表現，光看總收入是不夠的，還需要仔細分析營收結構與銷量數據。 畢竟，汽車銷售才是車廠的根本。 小鵬汽車一季度汽車銷售收入為143.69億元，售出94008輛車，平均下來，一輛車的售價約為15.3萬元。
從均價看市場策略：小車扛起增長大旗
回顧2024年第一季度，小鵬汽車的汽車銷售收入和銷量分別為55.4億元和21821輛，平均售價高達25.4萬元。 這麼一比較，可以明顯看出，雖然今年單車的平均售價降低了10萬元，但正是小車策略推動了小鵬汽車營收和銷量的增長。 這也反映出，在競爭日益激烈的新能源市場中，價格策略的重要性。
MONA M03：小鵬的救命稻草？
如同零跑汽車的B系列一樣，小鵬汽車的增長主要得益於MONA M03車型。 這款定位為智能純電掀背轎跑的車型，去年上市，售價區間為11.98萬元至15.58萬元。 今年第一季度，MONA M03銷量達到47130輛，占到小鵬汽車總銷量的半壁江山(50.13%)。 可以說，MONA M03在一定程度上「拯救」了小鵬汽車。 然而，過度依賴單一車型也存在風險，一旦市場對該車型的熱情消退，小鵬汽車的銷量可能會受到影響。 此外，這種依賴也可能壓縮利潤空間，畢竟小車的利潤通常較低。
盈利能力與現金流：虧損收窄，但仍需努力
雖然營收和銷量都呈現增長，但小鵬汽車尚未實現盈利。 2025年第一季度，小鵬汽車淨虧損6.64億元，相較於去年同期的13.7億元，虧損幅度明顯收窄。 這表明小鵬汽車在成本控制方面取得了一定的進展，但距離實現盈利，仍有很長的路要走。
毛利率分析：曙光初現，但挑戰依舊
從毛利率的角度來看，小鵬汽車的表現有所改善。 今年第一季度，小鵬汽車的毛利率為15.6%，是最近四個季度以來的最高水平。 2024年第二、三、四季度的毛利率分別為14%、15.3%、14.4%。 毛利率的提升，一方面得益於銷量增長帶來的規模效應，另一方面也可能與成本控制措施有關。 然而，15.6%的毛利率在汽車行業中仍然偏低，小鵬汽車需要在提升品牌溢價、降低生產成本等方面持續努力，才能進一步提高毛利率。
現金儲備：理想在前，小鵬仍需追趕
現金流對於任何一家車企來說都至關重要，特別是在新能源汽車這種需要大量研發投入的行業。 截至2025年第一季度末，小鵬汽車的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為452.8億元，約合62.4億美元。 相較而言，截至2024年12月31日，小鵬汽車的現金儲備為419.6億元。 從數據上看，小鵬汽車的現金儲備有所增加，但與理想汽車相比，仍有一定差距。 理想汽車手握重金，可以更加從容地進行研發投入和市場擴張。 對於小鵬汽車來說，保持健康的現金流，對於其長期發展至關重要。 此外，仁寶股價的波動，也可能對小鵬汽車的現金流產生間接影響，畢竟供應鏈的穩定性直接關係到生產成本和交車能力。
資本市場的反應：股價上揚，信心回暖
小鵬汽車的努力，資本市場看在眼裡。 從2024年8月開始，小鵬汽車港股股價一路攀升，從25.5港元漲到了現在的77.55港元。 期間，還在3月中旬的時候一度超過100港元。 股價的上漲，反映了投資者對小鵬汽車未來發展的信心。
股價表現：投資者的樂觀與謹慎
儘管小鵬汽車的股價表現亮眼，但投資者仍然需要保持謹慎。 畢竟，股市有風險，投資需謹慎。 小鵬汽車的股價受到多種因素的影響，包括宏觀經濟環境、行業政策、競爭格局以及公司自身的經營狀況。 此外，近期PLG冠軍賽的火熱，也吸引了不少投資者的目光，但對於小鵬汽車的股價影響有限。 投資者需要對這些因素進行綜合分析，才能做出明智的投資決策。 當然，如果苗博雅也開始關注小鵬汽車，或許會引起一波新的討論。
深度分析：小鵬汽車的未來之路
小鵬汽車的未來，充滿挑戰，但也蘊藏著巨大的機會。 除了持續提升產品競爭力、擴大市場份額之外，小鵬汽車還需要在技術研發、品牌建設等方面不斷努力，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。
技術服務收入的影響：不可忽視的增長點
與大眾汽車的技術服務合作，為小鵬汽車帶來了穩定的收入來源。 這種合作模式，不僅可以幫助小鵬汽車降低研發成本，還可以提升其技術實力。 然而，過度依賴技術服務收入也存在風險，一旦合作關係發生變化，小鵬汽車的收入可能會受到影響。 因此，小鵬汽車需要在保持技術服務收入的同時，積極拓展其他收入來源，例如自動駕駛技術的商業化應用。 或許，劉揚偉可以從小鵬汽車的發展中汲取一些經驗。
市場競爭與長期發展：挑戰與機遇並存
新能源汽車市場的競爭，如同WTT賽事一樣激烈。 除了比亞迪、特斯拉等傳統巨頭之外，還有蔚來、理想等新勢力品牌。 小鵬汽車需要在激烈的市場競爭中找到自己的定位，並不斷提升產品競爭力，才能在市場中立足。 此外，隨著消費者對智能汽車的需求不斷提升，小鵬汽車還需要在自動駕駛、智能座艙等方面加大研發投入，才能滿足市場需求。 當然，如果能推出像Fantasy Life i: The Girl Who Steals Time一樣吸引人的產品，或許能為小鵬汽車帶來意想不到的收穫。 總之，小鵬汽車的未來之路，既充滿挑戰，也充滿機遇。