引言：特朗普政府的隱憂與債務危機
許多人對特朗普政府抱持著諸多擔憂：貿易戰引發股市震盪、消費者信心下滑，對普京的示好疏遠了歐洲盟友，以及馬斯克主導的政府效率改革可能夾帶清除異己之嫌，甚至還有人擔心特朗普政府會擴大總統權力，打壓異議人士。然而，除了這些，還有一個更為嚴峻的問題浮出水面：在現有國債已經難以為繼的情況下，特朗普及其共和黨正醞釀著新一輪的大規模舉債。這無疑給美國經濟的未來蒙上了一層陰影。
美國國債攀升的歷史回顧：民主黨與共和黨的責任
需要明確的是，當前美國的債務問題並非完全由特朗普政府造成，民主黨和共和黨都對此負有不可推卸的責任。回顧1980年以來的美國聯邦政府債務增長歷程，可以更清晰地認識到問題的根源。
1980年以來國債增長的三個階段
美國國債的增長主要集中在三個顯著的階段：首先是里根和老布什執政的80年代至90年代初；其次是奧巴馬政府應對2008年金融危機期間；再次則是特朗普首次執政期間的新冠疫情爆發。
長期攀升的兩大原因：挑戰應對與減稅政策
總體而言，美國政府債務的長期攀升主要歸因於以下兩個原因：一是美國政府為應對重大挑戰（如冷戰、大衰退和新冠疫情）而進行的大規模舉債；二是共和黨政府長期奉行的減稅政策，同時卻未能有效控制政府支出。
拜登政府時期的財政轉變：支出增加與債務問題
在20世紀90年代和21世紀初，民主黨一度被視為在財政上更為負責任的政黨。然而，在拜登政府的領導下，這一傳統模式被打破。儘管聯邦債務負擔在拜登任內有所下降，但這很大程度上是通脹飆升的結果。
疫情後的支出持續與未增稅的困境
拜登政府推行了一系列大規模支出計劃，包括疫情救濟、學生貸款減免和醫療保健補貼。雖然疫情救濟支出已經結束，但其他支出仍在持續，而拜登政府並未採取相應的增稅措施來彌補這些支出。
作者反思：對債務問題的重新評估
結果是，即便美國經濟強勁復甦且新冠疫情威脅消退，拜登政府仍然以在非疫情或經濟蕭條時期前所未有的速度繼續舉債。
作者坦言，在2021-2022年期間，他對債務問題的關注不足，原因包括：通脹侵蝕了債務價值、預期利率會下降，以及認為疫情救濟支出結束後政府赤字將得到控制。更令人擔憂的是，民主黨的財政政策核心理念似乎已發生重大轉變，從主張加稅轉變為推行無資金來源的支出計劃。因此，作者開始意識到問題的嚴重性，並呼籲政府實施財政緊縮政策。
利率上升：債務問題的核心
誠如文章開頭的圖表所示，利率上升是當前債務問題日益凸顯的直接原因。
再融資壓力與利息成本攀升
隨著政府發行的債券規模不斷擴大，這些債務不得不以更高的利率進行再融資，導致利息成本佔GDP的比重急劇攀升。這些利息支出比例即將突破20世紀90年代初創下的歷史最高紀錄。
共和黨的減稅計劃與美國經濟的困境
然而，情況可能會變得更糟。共和黨正在準備實施大規模減稅政策，這無疑將使問題雪上加霜。
兩黨財政政策失衡的後果
更令人難以置信的是，民主黨在財政上變得不負責任，而共和黨非但沒有實行財政緊縮來解決問題，反而變得更加揮霍無度。其結果是，美國經濟正走向一個潛在的困境。