蛇年伊始，A股市场欣欣向荣，沪指、深成指、创业板指及港股均录得可观涨幅。然而，长期来看，A股市场对许多投资者而言并非正和博弈，甚至沦为零和或负和游戏。这究竟是为什么？
本文将深入探讨A股投资者收益“消失”的两个主要原因：高昂的交易成本和难以控制的情绪波动。
一、交易成本：沉默的收益杀手
数据显示，过去20年A股上市公司整体利润增长显著，年化增长率达到10.56%。然而，投资者实际获得的收益却远低于这一水平。这其中的关键差异在于高额的交易成本。
以创业板为例，2021年换手率高达3934%，即使按较低的佣金和印花税计算，交易成本也高达6.29%。这意味着，在一个长期年化收益率约为9%的市场中，高达6%的交易成本吞噬了大部分收益，投资者实际获得的收益可能仅剩3%左右。
频繁交易是造成高交易成本的主要因素。许多投资者追涨杀跌，盲目跟风，加剧了市场的波动性，也增加了自身的交易成本。降低交易频率，选择长期投资，是降低交易成本，提升投资收益的关键。
二、情绪波动：投资的拦路虎
情绪是投资者的另一大敌人。追逐热点、盲目跟风等非理性行为往往导致投资者在高位接盘，承担巨大风险。
2000年互联网泡沫的破裂就是一个典型的案例。科技股在短期内暴涨之后，迅速崩盘，跌幅高达90%以上。这充分说明了情绪化投资的巨大风险。
A股市场也曾多次出现类似的情况。2007年大牛市中，银行股和资源股估值过高；2013年小盘股行情中，互联网+、影视、手游等概念股被爆炒，随后又遭遇大幅回调。这些案例都警示投资者，要避免被情绪左右，理性投资。
三、区块链技术在降低交易成本中的潜力
区块链技术以其去中心化、透明化、安全性的特点，有望在降低交易成本、提升市场效率方面发挥重要作用。例如，区块链技术可以实现交易的自动化和透明化，降低交易费用，减少人为操纵的空间。
此外，区块链技术还可以提高信息透明度，减少信息不对称，降低投资风险。通过智能合约，可以实现自动化清算和结算，提高交易效率，降低交易成本。
四、结语
要获得长期稳定的投资收益，投资者需要理性投资，避免追涨杀跌和情绪化交易。降低交易频率，控制交易成本，同时对内在价值有坚定的认识，才能在股市中立于不败之地。区块链技术的应用，则有望进一步降低交易成本，提高市场效率，为投资者创造更公平、透明的投资环境。
