Robinhood CEO 再度亮相 Bankless：是佈道還是炒作？
Vlad Tenev 又來了。這位 Robinhood 的掌門人，再次做客 Bankless 節目，高談闊論資產代幣化、加密貨幣監管，以及 Robinhood 的“創新”產品。聽他描繪的藍圖，彷彿一個嶄新的金融世界即將開啟，人人都能輕鬆參與，共享繁榮。但等等，這真的是一場真誠的對話，還是精心策劃的公關秀？
一個“令人振奮”的未來？別逗了！
Tenev 在訪談中不遺餘力地推銷他的“未來圖景”：SpaceX、OpenAI 的股權代幣化，預測市場的“真相機器”功能，還有 Strategies、Cortex、Banking 三款“劃時代”的新產品。但仔細分析，這些所謂的“創新”，有多少是真正解決了用戶痛點，又有多少只是換湯不換藥的概念炒作？更何況，Robinhood 此前在遊戲驛站（GameStop）事件中的表現，早已讓其“為所有人實現民主化金融”的口號顯得格外諷刺。如今，這位 CEO 再次粉墨登場，大談特談“令人振奮的未來”，實在讓人難以信服，更像是為了挽回聲譽，拉抬股價的精心佈局。
監管“鬆綁”：解放生產力還是飲鴆止渴？
Tenev 將美國加密貨幣監管環境的“新變化”視為 Robinhood 的重大機遇，認為新政府的政策為機構投資者打開了大門，並結束了“通過執法來進行監管”的時代。但這種樂觀的論調，是否過於一廂情願？監管的本質，從來不是為了扼殺創新，而是為了保護投資者，維護市場秩序。一味地追求“鬆綁”，很可能導致劣幣驅逐良幣，讓加密貨幣市場再次淪為投機者的樂園。
停止“全面攻擊”？早幹嘛去了？
Tenev 聲稱，SEC 結束了對加密貨幣的“全面攻擊”，讓 Robinhood 感到“解脫”。但事實上，SEC 的監管行動，針對的是那些欺詐、違規行為，旨在保護投資者免受損失。如果 Robinhood 自身沒有問題，又何懼 SEC 的調查？這種將監管視為“攻擊”的言論，暴露了其對合規的輕視，以及對自身行為的辯解。
Memecoin 的“法律地位”：認真你就輸了
SEC 對 Memecoin 法律地位的“明確”，被 Tenev 視為監管清晰化的“重大進步”。然而，Memecoin 本身就是一種投機性極強的資產，其價值完全建立在社群共識和情緒炒作之上。將精力放在 Memecoin 的監管上，是否有些本末倒置？更重要的是，這種“清晰化”是否會鼓勵更多人參與 Memecoin 的炒作，最終導致更多投資者血本無歸？
Staking 的“清晰性”：華爾街的又一塊肥肉？
關於 Staking 是否屬於證券的“清晰性增加”，也被 Tenev 視為利好。他認為，這有助於美國消費者從更受監管的平臺上獲得更多收益。但 Staking 的本質，是將資產鎖定在區塊鏈上，以換取額外的代幣獎勵。這種模式存在着諸多風險，例如區塊鏈安全漏洞、節點運營商的欺詐行為等等。如果缺乏有效的監管，Staking 很可能成為華爾街的又一塊“肥肉”，最終受損的還是普通投資者。
市場結構法案：華麗外衣下的利益博弈
Tenev 將市場結構法案視為“釋放加密技術真正潛力”的關鍵，認為它將為加密資產如何融入現實世界的金融體系提供明確的框架。但市場結構法案的制定，必然涉及到各方利益的博弈。華爾街巨頭、加密貨幣公司、監管機構，誰能在這場博弈中佔據上風？最終的法案，又將如何影響加密貨幣市場的發展？這些問題，遠比 Tenev 所描述的“光明前景”要複雜得多。
代幣化：潘多拉魔盒還是通往新世界的鑰匙？
代幣化，這個加密貨幣領域的熱門概念，在 Tenev 口中，仿佛是解決所有金融難題的萬靈藥。他認為，代幣化可以將非加密原生資產（例如國債、黃金、證券）搬上區塊鏈，使其可以自由交易，從而促進全球資本流動，降低投資門檻。但這種看似美好的願景，是否忽略了代幣化所帶來的潛在風險？
穩定幣：美元霸權的續命丹？
Tenev 將穩定幣視為“代幣化的國債”，認為它有助於維持美元在全球的主導地位。但穩定幣的背後，隱藏着巨大的風險。如果穩定幣的發行機構缺乏透明度，或者其儲備資產存在問題，就可能引發擠兌，甚至導致整個加密貨幣市場的崩盤。此外，穩定幣還可能被用於洗錢、恐怖主義融資等非法活動，加劇金融風險。將穩定幣視為“美元霸權的續命丹”，未免過於樂觀。
證券代幣化：讓韭菜無國界？
Tenev 認為，證券代幣化可以“真正推動美國公司在全球市場的主導地位”，增加美國公司的股東池。他甚至聲稱，這將使美國以外的人更容易獲得“有效的財富建設工具”，應對購買力的損失。但證券代幣化的本質，是將傳統金融資產轉化為加密貨幣的形式，使其可以在區塊鏈上交易。這種模式的風險在於，它可能將傳統金融市場的風險引入加密貨幣市場，加劇市場波動。更重要的是，如果缺乏有效的監管，證券代幣化很可能成為不法分子圈錢的工具，讓全球的投資者都成為“韭菜”。
SpaceX 股權代幣化：畫餅充飢還是指日可待？
Tenev 將 SpaceX 股權代幣化視為證券代幣化的“完美案例”，認為它可以讓普通投資者更容易地投資像 SpaceX 和 OpenAI 這樣的私人公司。但現實是，投資私人公司本身就存在着巨大的風險，例如信息不透明、流動性差等等。即使 SpaceX 的股權被代幣化，這些風險依然存在。更重要的是，如果 SpaceX 股權代幣化真的實現，是否會吸引大量缺乏經驗的投資者湧入，最終導致他們血本無歸？
IPO 替代方案：新瓶裝舊酒？
Tenev 認為，代幣化證券的趨勢為 IPO 替代方案鋪平了道路，特別是在國際市場上。他認為，如果一家公司能夠在一個司法管轄區內的區塊鏈上發行代幣，就可以立即接觸到全球市場。但 IPO 的本質，是公司通過向公眾發行股票來籌集資金。代幣化證券能否真正替代 IPO，取決於它能否提供與 IPO 相同的透明度、信息披露和投資者保護。如果代幣化證券只是“新瓶裝舊酒”，缺乏必要的監管，它很可能淪為企業規避監管、圈錢的工具。
預測市場：所謂“真相機器”不過是賭徒樂園？
Vlad Tenev 將預測市場吹捧為“真相機器”，認為它比傳統媒體更能提供關於各種事件的準確預測。他甚至認為，預測市場是“新聞的進化”，可以讓人在事件發生之前獲取新聞。但這種過於理想化的描述，忽略了預測市場的本質：它仍然是一個賭博市場，其參與者往往受到情緒、偏見和信息不對稱的影響。
Robinhood 與 Kalshi：一丘之貉？
Robinhood 與 Kalshi 的合作，被 Tenev 解釋為 Robinhood 作為經紀商，將客戶的訂單路由到 Kalshi 這個指定合約市場 (DCM)。他試圖將 Robinhood 與 Kalshi 的關係，比作股票市場中的經紀商和交易所，以此來證明 Robinhood 在預測市場中的角色是合法合規的。但事實是，Kalshi 是一個高度專業化的預測市場，其合約往往涉及複雜的金融衍生品。普通投資者是否具備足夠的知識和經驗來參與 Kalshi 的交易？Robinhood 是否有義務向客戶提供充分的風險提示？這些問題，Tenev 並沒有給出明確的答案。
Polymarket：美國容不下“真話”？
Tenev 提到，像 Polymarket 這樣的預測市場，在美國無法合法運營，因為它們不是 DCM。他認為，這正是市場結構立法中需要澄清的問題。但 Polymarket 的問題，不僅僅在於它是否是 DCM，更在於它所提供的預測合約的性質。Polymarket 上的一些合約，涉及敏感的地緣政治事件，例如戰爭、恐怖襲擊等。這些合約是否符合公眾利益？是否會被用於操縱市場、散佈謠言？這些問題，監管機構顯然需要仔細評估。
預測市場的未來：報紙的進化？別鬧了！
Tenev 認為，預測市場的覆蓋範圍應該像報紙一樣廣泛，可以提供關於各種主題的預測。他甚至將預測市場比作報紙的“進化”。但這種比喻，未免過於牽強。報紙的目的是提供信息、傳播知識，而預測市場的目的是讓人們下注、賭博。將預測市場視為“報紙的進化”，不僅是對新聞業的侮辱，也是對預測市場本質的誤解。
地緣政治預測市場：火中取栗？
Tenev 承認，整合高風險的全球宏觀地緣政治預測市場，對社會是有意義的。但他同時強調，CFTC 對預測市場和事件合約有一個指導方針，規定了不應列出與公共利益相悖的預測市場。這種模稜兩可的表態，暗示了 Robinhood 在地緣政治預測市場上的謹慎態度。畢竟，地緣政治預測市場涉及高度敏感的信息，稍有不慎，就可能引發國際爭端，甚至導致戰爭。在這種市場上“火中取栗”，風險極高。
Robinhood 的“三大件”：金融科技的又一次豪賭？
Robinhood 近期推出的 Strategies、Banking 和 Cortex 三款新產品，被 Tenev 稱為“為所有客戶提供與高淨值個人相同的訪問權限、機會和策略”的“三大件”。他將這種服務理念比作 iPhone，認為 Robinhood 正在用人人負擔得起的價格，為用戶提供奢華的產品體驗。但這種美好的願景，能否真正實現？或者說，這只不過是 Robinhood 在金融科技領域的又一次豪賭？
Robinhood Banking：高淨值體驗？先過了風控再說！
Tenev 將 Robinhood Banking 定位為“私人銀行家”，旨在為用戶提供高淨值家庭辦公室式的金融服務。但私人銀行服務的核心，在於個性化的諮詢和定制化的產品。Robinhood Banking 能否真正提供這種服務？或者說，它只不過是提供一些標準化的銀行產品，然後貼上“高淨值”的標籤？更重要的是，Robinhood 的風控能力一直備受質疑。在遊戲驛站事件中，Robinhood 的風控系統未能有效控制風險，導致公司被迫限制用戶的交易。Robinhood Banking 能否吸取教訓，建立更完善的風控體系，保護用戶的資金安全？
Robinhood Cortex：AI 算命，信不信由你
Robinhood Cortex 被 Tenev 稱為“研究助理”，旨在利用 AI 技術，幫助用戶分析股票動態，構建期權交易策略。但 AI 的本質，是基於數據的算法。如果數據本身存在偏差，或者算法設計不合理，AI 的預測就可能出現錯誤。更重要的是，金融市場是高度複雜的，受到各種因素的影響。AI 能否真正理解這些因素，做出準確的預測？或者說，Robinhood Cortex 只不過是一個“AI 算命先生”，其建議的準確性，很大程度上取決於運氣？
Robinhood Strategies：低價策略，真能打動人心？
Robinhood Strategies 是一個數字投資顧問，旨在幫助用戶構建和管理投資組合。Tenev 強調，Robinhood Strategies 採用了一種封頂收費模式，無論投資組合規模多大，費用都不會超過 250 美元。他認為，這種模式對高淨值客戶非常有吸引力，因為他們可以支付更少的費用，獲得相同的服務。但問題是，低價策略能否真正打動人心？投資者在選擇投資顧問時，往往更看重其專業能力、投資經驗和過往業績，而不是價格。Robinhood Strategies 能否證明自己具備足夠的競爭力，吸引到足夠多的客戶？或者說，它只不過是一個吸引眼球的噱頭，最終難逃失敗的命運？