金杨股份业绩说明会背后：增长的焦虑与精密的算计
金杨股份在2025年4月29日召开的业绩说明会，看似平淡的问答中，实则暗藏着这家企业在新能源浪潮下的焦虑与精密的算计。营收增长的背后，利润却在下滑；大手笔扩张的背后，是产能利用率不足的尴尬；高谈阔论的技术路线，却显得有些孤注一掷。这不仅仅是一家公司的问题，更是整个行业高速发展中普遍存在的隐忧。
营收增长与利润下滑：一场并不光鲜的数字游戏
年报显示营收同比增长近23%，这无疑是个漂亮的数字，仿佛预示着企业蒸蒸日上。但仔细分析，归母净利润却下滑了8.07%。这种“增收不增利”的现象，如同穿着华丽外衣的病人，掩盖不住内在的虚弱。金杨股份给出的解释是：产品价格调整、新产品开发以及产能爬坡。但这些理由真的能完全解释利润下滑吗？
产品价格调整，说白了就是降价促销。在竞争激烈的市场环境下，降价是抢占市场份额的常用手段，但也是一把双刃剑，牺牲利润换取销量，如果不能形成规模效应，只会陷入恶性循环。新产品开发和产能爬坡，确实会带来短期成本上升，但如果长期不能转化为利润增长点，那投入再多也是竹篮打水一场空。更深层次的原因，恐怕在于原材料成本上涨以及议价能力的不足。面对上游供应商，金杨股份似乎缺乏足够的话语权，无法将成本压力有效向下游传导，最终只能自己默默承受。
